Ist die KI-Blase geplatzt? Nein, obwohl eine der schwerwiegendsten Verkaufswellen der modernen Wirtschaftsgeschichte über die globalen Finanzmärkte hinweggefegt ist; keine Region bildet hier mehr eine Ausnahme.
Sicherlich stellt sich vielen sofort die Frage, ob damit nun das große Investment-Rallye rund um die künstliche Intelligenz vorbei ist. Wir können jedoch allen versichern, dass dies höchstwahrscheinlich nicht der Fall ist. Die Ereignisse der letzten Tage und Wochen haben sich nach und nach gegenseitig verstärkt, was zu einer unbeschreiblich großen Verkaufswelle geführt hat.
So etwas haben wir schon oft gesehen, und dass der Kurssturz der Aktien einen neuen Rekord erreicht hat, ist lediglich darauf zurückzuführen, dass zuvor alles auf einem Höchststand war – und jeder weiß, dass man aus großer Höhe tief fallen kann.
In letzter Zeit gab es bereits auf internationaler Ebene erhebliche Kursverluste, vor allem in Asien herrschte in den vergangenen Wochen große Marktunsicherheit. Dann wurden in den vergangenen Tagen die verschiedenen Quartalsberichte veröffentlicht, die bei den meisten Unternehmen aufgrund schwächer als erwarteter Ergebnisse kleinere Korrekturen auslösten. Hinzu kam, dass die derzeitige Regierung in den Vereinigten Staaten eine noch weitaus größere Niederlage gegen die Demokraten hinnehmen musste als erwartet.
Viele befürchten, dass die Demokraten mit ihrer überwältigenden Mehrheit im Kongress von nun an erfolgreich jene Gigainvestitionen blockieren könnten, die die Trump-Regierung auf den Weg gebracht hat. Es ist durchaus denkbar, dass die Zukunft der Rechenzentren künftig deutlich schwieriger wird. Dieses Ergebnis wurde bereits im Vorfeld befürchtet, doch nur wenige hatten damit gerechnet, dass die derzeitige Regierung eine derart schwere Niederlage erleiden würde.
Es könnte durchaus sein, dass die Technologieunternehmen, die in den letzten Jahren ständig bemüht waren, sich bei Trump beliebt zu machen, nun in Ungnade fallen werden.
Die Besorgnis war in Asien besonders groß, da sich dort das Zentrum der Chip-Produktion befindet, dort der überwiegende Teil der Speicherchips hergestellt wird und die asiatischen Unternehmen die größten Gewinner des rasanten Wachstums der Rechenzentren sind. Aber natürlich steckt das wirklich große Geld in den amerikanischen Unternehmen, weshalb die Unternehmen und Anleger in den USA die größten Verluste hinnehmen mussten. Am Freitag griff die Panikstimmung jedoch auch auf die europäischen Börsen über, und es kam zu erheblichen Verkäufen.
Die Verluste der „Magnificent 7“ beliefen sich allein am Donnerstag auf über 1 Billion Dollar. Allein die geschätzte Marktkapitalisierung von Nvidia schrumpfte um mehr als 440 Milliarden Dollar, und auch die von Elon Musk geführten Unternehmen SpaceX und Tesla verloren an einem einzigen Tag 420 Milliarden Dollar an Wert. Die Gesamtmarktkapitalisierung des S&P 500 lag zuvor bei über 70 Billionen Dollar und wurde nun auf 67,21 Billionen Dollar korrigiert. Zuletzt hatte Donald Trumps Amoklauf im April letzten Jahres eine ähnliche Reaktion an den Börsen ausgelöst.
Bei Micron, AMD, Sandisk und Dell kam es zu Kursverlusten von 15 Prozent oder mehr. TSMC, Tesla, SK hynix, Texas Instruments, Broadcom, Intel, ASML, CrowdStrike, Nvidia und SpaceX verzeichneten Verluste von rund 10 Prozent. Zu den Unternehmen, die Verluste zwischen 5 und 10 Prozent verzeichneten, gehören Namen wie Cisco, Oracle, Samsung sowie CXMT. So wie der große Hype um künstliche Intelligenz weltweit überall angekommen ist, hat auch der momentane Einbruch des Marktes nur wenige verschont.
Warum können wir dennoch mit Zuversicht behaupten, dass die „Blase“ nicht geplatzt ist? Nun, dafür gibt es mehrere Gründe. Zum einen gab es in den letzten Jahren mehrere Korrekturen, bei denen es zu einem ähnlichen, wenn auch noch deutlicheren Einbruch kam, woraufhin sich der Aufwärtstrend jedoch fortsetzte. Solche „Einbrüche“ gab es im Oktober 2023, im April 2025, aber auch im März dieses Jahres. Man könnte sagen, dass dies mittlerweile eher zur natürlichen, zur neuen Normalität geworden ist. Auf extrem heftige Kaufwellen folgen Einbrüche, die sich mit brutaler Geschwindigkeit vollziehen.
Die geschätzte Marktkapitalisierung des S&P 500 liegt um 90 Prozent über dem Niveau vor der Einführung von ChatGPT. Würden wir nur den Wert der Unternehmen betrachten, die direkt von künstlicher Intelligenz betroffen sind, könnten wir von einem Vielfachen davon sprechen. Der Markt müsste sehr lange auf einem solchen Abwärtstrend verharren, damit man vom Platzen der KI-Blase sprechen könnte. Nach der Dotcom-Blase im Jahr 2000 setzte eine fast dreijährige Abwärtsbewegung ein, in deren Verlauf der S&P 500 um 40 Prozent fiel und sehr viele Unternehmen Insolvenz anmeldeten.
